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刚刚夙昔的一个财季，东谈主工智能（AI）芯片巨头英伟达扛住了特朗普政府出口适度的压力，事迹总体郑重。

受新的出口适度影响，英伟达上一季因H20芯片关联家具出口产生了45亿好意思元的用度，但低于公司此前预估水平。何况，尽管计入了H20收入将更大幅减少的影响，本季度的总收入指令仍简略稳妥华尔街预期。指摘觉得，指令泄漏，市集对英伟达发轫进、售价最高的Blackwell 芯片需求强盛。

英伟达这次预测，最顶端Blackwell芯片Blackwell Ultra将于本季度、即第二财季驱动出货。当作Blackwell ultra的后续家具，GB300将在本季度投产。指摘觉得，Blackwell Ultra出货可能有助于升迁将来几个月的营收指令和毛利率。

财报公布后，周三收跌约0.5%的英伟达股价盘后跳涨，盘后先曾涨超3%，涨幅收窄到3%以内之后又扩大，曾涨超5%。

好意思东技巧5月28日周三好意思股盘后，英伟达公布逝世天然年2025年4月27日的公司2026财年第一财季（下称一季度）财务数据，以及2026财年第二财季（下称二季度）的事迹指令。

1）主要财务数据：

营收：一季度贸易收入441亿好意思元，同比增长69%，分析师预期432.9亿好意思元，英伟达本身指令421.4亿至438.6亿好意思元，前一季度同比增长78%。

EPS：一季度非GAAP口径下调节后的每股收益（EPS）为0.81好意思元，同比增长33%，剔除H20关联用度和关税影响后EPS为0.96好意思元，分析师预期0.93好意思元，前一季度同比增长71%。

毛利率：一季度调节后毛利率为61%，同比着落17.9个百分点，剔除H20影响后毛利率为71.3%，分析师预期71%，英伟达指令为70.5%至71.5%，前一季度为73.5%、同比着落3.2个百分点。

贸易用度：一季度调节后贸易用度35.8亿好意思元，同比增长43%，分析师预期36.3亿好意思元，前一季度增长53%。

2）细分业务数据：

数据中心：一季度数据中心营收391亿好意思元，同比增长73%，分析师预期为392.2亿好意思元，前一季度同比增长93%。

游戏和AI PC：一季度游戏和AI PC业务营收38亿好意思元，同比增长42%，分析师预期为28.5亿好意思元，前一季度同比着落11%。

专科可视化：一季度专科可视化营收5.09亿好意思元，同比增长19%，分析师预期为5.05亿好意思元，前一季度同比增长10%。

汽车和机器东谈主：一季度汽车和机器东谈主业务营收5.67亿好意思元，同比增长72%，分析师预期为5.794亿好意思元，前一季度同比增长27%。

3）事迹指令：

营收：二季度营收预测为450亿好意思元，高下浮动2%，即441亿至459亿好意思元，分析师预期中值为455亿好意思元。

毛利率：二季度非GAAP口径下调节后毛利率预测为72.0%，高下浮动50个基点，即71.5%至72.5%，分析师预期71.7%。

贸易用度：二季度调节后贸易用度约为40亿好意思元，全财年预测增长35%傍边，分析师预期38.6亿好意思元。

Q1营收增速两年最低仍高于预期 H20关联用度45亿好意思元低于此前预估

财报泄漏，英伟达一季度营收增前途一步放缓，同比增速上一季的78%放缓至69%，为两年来最低单季增速，但还强于分析师预测的增速66%。

盈利方面，一季度H20芯片的出口适度对英伟达产生显著影响。调节后EPS同比增长33%，不到前一季71%增速的一半，0.81好意思元的EPS较分析师预期低快要13%。但若剔除H20用度的影响，EPS就回升到0.96好意思元，还比分析师预期的0.93好意思元高逾3%。

毛利率的变化相同如斯。一季度调节后毛利率同比大幅着落快要18个百分点，降至61%，远低于分析师预期的71%，而若不计H20用度和关税影响，毛利率就回升到71.3%，简略稳妥分析师预期和英伟达本身的指令。

英伟达在本周三公布的财报中败露，4月9日收到好意思国政府见知，H20家具出口需许可证。由于这些新要求，H20需求减少，一季度英伟达因H20多余库存和采购义务而产生用度45亿好意思元。这一金额低于英伟达初次败露该出口适度时预忖度提的55亿好意思元。

据证券时报，英伟达4月败露，收到好意思国政府见知，H20芯片及达到H20内存带宽、互联带宽等的芯片向中国等国度和地区出口需要赢得许可证，预测一季度与H20家具关联的用度将高达55亿好意思元。

英伟达本周三称，在新的出口许可要求出台之前，H20家具一季度的销售额为46亿好意思元。另有收入达25亿好意思元的H20家具未能在一季度委派。

指摘觉得，剔除中国市集需求的影响，英伟达一季度的毛利率能达到71.3%是一个令东谈主吃惊的领略，突显了英伟达在AI革射中的主导地位。

此前公布财报的微软等硅谷巨头事迹泄漏，天然好意思国的关税政策不停变化带来抗击气性，但这些企业的出路基本未受影响，且仍准备陆续鼎力砸钱干与AI基础身手。微软和 Alphabet欢喜来岁将加大支拨，Meta上调了本年的成本支拨预期，这对英伟达等诡计硬件制造商来说无疑是利好。

数据中心收入增长超预期放缓 游戏业务收入创记载、增超40%

分业务看，一季度英伟达中枢业务数据中心收入增长较前一季的93%放缓至73%，放缓进度略超出华尔街预期。

英伟达提到数据中心业务一季度已官宣的一些亮点，其中提到与沙特AI企业Humain相助，将在沙特建AI工场；与策略伙伴G42、OpenAI、甲骨文、软银和想科共同打造星际之门大家版首站——“星际之门阿联酋”在阿布扎比的AI基础身手集群。

Wedbush分析师最近的阐明觉得，中东地区需求的增长将对消英伟达在华销售受限的影响，并预测，沙特和阿联酋在AI规模的支拨“可能有助于填补中国市集近期抗击气性给英伟达将来业务带来的空缺”，并可能在将来几年为大家AI市集带来1万亿好意思元的增长。

其他业务中，一季度英伟达的游戏和AI PC业务收入达到创记载的38亿好意思元，远超分析师预期，同比增速进步40%，扭转了前一季度着落11%的势头。汽车和机器东谈主业务的增速进步70%，较前一季的27%显著加速，但还低于分析师预期。

Q2营收指令谈判到H20收入减少80亿好意思元影响 毛利率回升至72%

指令方面，英伟达二季度预测的营收中值为450亿好意思元，相配于同比增长50%，略低于分析师共鸣预期中值455亿好意思元。不外英伟达指出，二季度的指令谈判到了H20出口适度的影响，预测当季H20的收入将减少约80亿好意思元。

二季度英伟达的毛利率中值为72.0%，较一季度受H20影响的61%大反弹，回首到了70%以上的近期普通水平，稳妥分析师预期。英伟达示意，公司将陆续戮力，力图在本年下半年将毛利率提高到 70%傍边。

有指摘指出，天然共鸣预期是455亿好意思元，但需要宝贵，一些分析师提供的预测照旧将H20可能形成的收入缺失谈判在内，还有一些分析师则莫得。因此，这个共鸣数字应该活泼来看。

还有指摘称，二季度的指令泄漏，英伟达在加大Blackwell架构芯片的产量。

黄仁勋：Blackwell NVL72 AI超算全面投产 中国事最大AI市集之一

英伟达CEO黄仁勋在财报公告中书记，Blackwell NVL72 AI超算已全面投产。他说：

“咱们打破性的 Blackwell NVL72 AI 超等诡计机——一款专为推理而联想的‘想考机器’——现已在系统制造商和云就业商中全面投产。

大家对英伟达AI 基础身手的需求特别强盛。AI 推理token的产生量在短短一年内激增了九倍，跟着AI智能体成为主流，对 AI 诡计的需求也将加速增长。天下列国王人已将 AI 视为与电力和互联网同等盛大的基础身手，英伟达正处于这一深切变革的中心。”

财报事迹电话会上，黄仁勋示意，中国事全天下最大的AI市集之一开yun体育网，亦然大家成效的一块跳板。赢在中国，将有助于公司在大家复制这么的事迹。不管有莫得好意思国芯片，中国的AI行业王人将陆续前进。

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